4月28日，煤炭板块再度走强。

从消息面来看，中国煤炭运销协会4月28日发布倡议书，倡议进一步推进优质产能释放和有序生产，确保煤炭价格在合理区间运行。上周国常会也明确提出，通过核增产能、扩产、新投产等，今年新增煤炭产能3亿吨。

政策持续保供的背后，是行业供需偏紧的基本面。

广发证券安鹏等在《煤炭开采行业周报（2022第16期）：保供稳价政策延续，煤企业绩弹性持续显现，板块估值处于低位-220424》中指出：

监管层加大煤炭中长期合同签订履约专项核查，并一定程度增产，主要为应对目前供需显著偏紧的状态，同时补充22年因进口煤预期下降缺少的供给，但短期看产量已达到去年Q4高位，实际增产有待观察。

后市煤价怎么看？

（1）动力煤：供给偏紧，价格仍有向上动能

动力煤方面，开源证券张绪成等《煤炭开采行业周报：需求预期仍将向好，低估值煤炭股配置价值凸显-220424》认为，在海外能源供应紧缺及国内需求恢复背景下，动力煤价格仍有较强向上动能。

供给端：各地疫情和安全生产压力，山西部分煤矿产量减少以及运受到一定限制；进口煤3月同比加速下滑；总体判断当前供应并出现明显宽松。下半年党的二十大召开将带来环保、安监压力，生产或将受到一定制约，供应仍将偏紧。

需求端：当前正处用煤淡季，日耗水平处于低位。不过，随着全国各地疫情得到控制，下游工业用电需求将得到恢复，稳增长政策落地将提升动力煤的需求。

（2）焦煤：价格有望强势运行

民生证券周泰等在《煤炭行业周报：动力煤需求处于“至暗时刻”，后续有望回升-220424》中指出，预计短期内焦煤价格主稳偏强运行。

供给端：主产地山西地区焦煤跨省运输仍有一定阻碍，且火运发运紧张，致使部分煤矿厂内焦煤库存仍有累积现象，然山西省应急管理厅决定从4月至5月底，开展为期2个月的安全生产检查，当地煤矿产量或有下降预期，且乡宁地区煤矿发生事故导致停产，焦煤供给有收紧预期。

需求端：受疫情影响，公路运输不畅，部分焦钢企业到货情况不及预期，后期运输恢复后焦钢企业对原料煤需求或有进一步提升。

煤炭板块机会怎么看？

广发证券继续看好煤炭板块。

核心逻辑如下：

（1）国际煤价延续强势，各环节库存处于低位，供需持续偏紧有望提升估值。目前行业动态PE约6倍水平，估值处于较低水平。

（2）政策确立高盈利区间，22Q1、Q2及全年盈利具备高弹性：22年动力煤和焦煤长协中枢有望较21年上涨10-30%，22年全年行业盈利增长确定。

（3）双碳背景下煤价维持高位，煤企分红优势将持续显现。

相关标的（广发证券）：

盈利能力较强且具备资源和弹性优势的公司：陕西煤业、兖矿能源（A、H）、山西焦煤、中国神华（A、H）、潞安环能

价格弹性较高的焦煤龙头：淮北矿业、平煤股份、盘江股份、冀中能源

转型新业务提升估值的公司：华阳股份、电投能源、宝丰能源、金能科技

价格具备弹性的动力煤和无烟煤公司：中煤能源（A、H）、晋控煤业、兰花科创、山煤国际