刚演绎完对“鸽派加息”的狂欢，美股就开始对经济衰退/甚至“滞胀”风险的“折现”了……

过去25年间只有两天发生过标普500指数期货跌3%同时10年期美债期货跌1%的情况，即2008年10月9日和2020年3月18日，说明股债正携手加速清仓。

博览财经注意到——

●美股似乎在“宿醉一宿”之后，才真正意识到美联储激进“收水”成为新常态；

●在“滞胀幽灵”的困扰下，高波动性是新的市场主题。

●一季度美国生产率年化环比下降7.5%，单位劳动成本则攀升11.6%，即使按生产率调整的时薪季度涨幅可能夸大了薪资压力，也创下1982年三季度以来最高升幅。

●欧美经济数据均不佳，迫使投资人从对“鸽派加息”的梦幻当中被打醒，转而开始注意“经济风险”；

●美联储唤醒了沉睡的“息魔”，全球加息潮风起云涌！

●新兴经济体要面临更大的资本外流、货币贬值压力，国际市场波动加剧。

●趁着反弹赶紧卖出，万一企业盈利能力趋于平缓或下降，现有的股市估值就显得过高了。

直面“二十年来最激进收紧的影响”：道指再现千点下跌

美股似乎在“宿醉一宿”之后，才真正意识到美联储激进“收水”成为新常态，即便鲍威尔暂时排除了一次加息75个基点这一市场恐慌，投资者仍面临美国自2000年以来最激进的货币政策紧缩，因为鲍威尔也暗示未来两次FOMC会议可能各加息50个基点，上一次如此大幅加息是在22年前。

博览财经要强调的是，美联储仍对加息至中性利率以上来控制通胀“持开放态度”，最终令市场屈服于恐慌，因为这意味着美联储希望看到金融状况持续收紧，将显著打击高估值的科技/成长股，宏观经济和企业盈利能力可能也波及拖累，在“滞胀幽灵”的困扰下，高波动性是新的市场主题。

隔夜，狂欢一天的投资者，转而开始评估美联储二十年来最激进货币政策收紧的影响，高估值的科技股和成长股领跌；

道指收跌超千点或跌3.1%，与收跌近5%的纳指均创2020年以来最差单日表现；

标普收跌3.6%，创4月29日来最大跌幅和今年第二差单日表现；

纳指和纳指100盘中均跌超6%并创52周新低，纳指跌至2020年11月来新低，纳指100收创20个月最大跌幅。

原本涨超1%的欧股也转而收跌。

10年期美债收益率重回3%上方创三年半新高，长端收益率升幅更猛。

美元指数刷新二十年高位上逼104，欧元一度跌130点，英镑跌200点至近两年最低。

衰退+通胀，唤醒市场对“息魔”的恐慌

●究其原因，欧美经济数据均不佳，迫使投资人从对“鸽派加息”的梦幻当中被打醒，转而开始注意“经济风险”——

“欧洲火车头”德国3月工厂订单创去年10月来最大月度降幅，加速欧元跌势，有欧央行官员警告称，欧洲经济已经陷入停滞；

美国上周首次申请失业救济人数录得20万，高于预期的18万；第一季度劳动生产率下降7.5%，为1947年来最快降幅，劳动力成本飙升。美国最常见的30年期固定抵押贷款利率升至5.27%，创2009年8月来最高，暗示楼市继续降温。

●与此同时，美联储唤醒了沉睡的“息魔”，全球加息潮风起云涌——

在美联储的“蛊惑”下，全球主要央行均进入加息模式。

英国央行自去年12月以来连续第四次开会宣布加息，本次加息25个基点，基准利率抬升至1%的2009年以来最高，但预警通胀将达10%、明年英国经济陷入衰退，且没有加息50个基点显得“相对鸽派”，英镑兑美元跌超2%至2020年6月来最低。

波兰央行加息75个基点但逊于预期，本币兹罗提短线跳水。

欧央行管委会较为鸽派的成员、芬兰央行行长Olli Rehn暗示，欧央行越来越倾向于在7月加息，到秋天完全撤出负利率政策。

此前，印度/加拿大/澳大利亚，已经提前加息以对冲美联储加息的影响。

生产率骤降，劳动力成本飙升：美国通胀“感染”到方方面面

美国的坏消息又来了：经济增长意外萎缩之际，生产率也急剧下降，反映出人才市场供应紧张的形势下劳动力成本飙升，凸显了高通胀在美国方方面面的体现。

单位劳动力成本正在呈现比美联储通胀目标2%高一倍多的增长趋势，显示大宗商品价格高企和供应链瓶颈仍存之时，通胀的压力不仅在美国以外地区、也在美国内部持续，因为美国的劳动力市场仍相当紧张。

美国劳工统计局（BLS）当地时间5月5日周四公布，今年第一季度，以非农企业雇员每小时产出计算的生产率年化环比前一季度下降7.5%，为1947年第三季度以来最大降幅，降幅远超经济学家预期的5.3%。去年四季度生产率增长6.3%。

在截至一季度的四个季度内，美国的生产率下降0.6%，为1993年第四季度以来最大最大降幅。

一季度劳动者时薪增长3.2%，但由于生产率下降，单位劳动成本攀升了11.6%。创下了1982年第三季度以来新高。截至一季度的四个季度，单位劳动力成本的升幅由此达到7.2%。

BLS报告还显示，一季度经济产出下降2.4%。工时数增长5.5%。单位时间产出同比下降0.6%。

而今年一季度美国实际GDP年化环比下降1.4%，远逊于市场预期的增长1%，也远不及去年第四季度的增长6.9%。这是GDP自2020年年中来首次转负。

趁反弹赶紧卖！现有的股市估值过高了！

总结而言，美联储收紧货币政策动向代表着全球金融环境正在加速紧缩。它通常意味着接下来一段时间内，新兴经济体要面临更大的资本外流、货币贬值压力，国际市场波动加剧。

在鹰派美联储的阴影下，不少分析师建议股票遇到反弹就赶紧卖出，万一企业盈利能力趋于平缓或下降，现有的股市估值就显得过高了。未来能提振股市的因素，将要么来自经济数据显示通胀已经见顶，要么有迹象表明经济正在放缓，而美联储不需要这么激进“收水”了。

全球金融环境正在加速收紧态势明显，其外溢性影响不容小视，也将对我国货币政策应对带来一定挑战。