因子

主要结论

（4.11—4.15）

重点消息+分析

短评

中期展望

宏观经济

下行压力大

3月财新服务业骤降至42。受到疫情扩散、防疫措施加码等因素影响，3月服务业经营活动明显受阻，景气水平大幅下降。

↓

消费低迷+疫情风险扩散，一季度GDP或环比走弱，5.5%的全年增速实现难度增加

国内疫情压力未减。截至4月3日，我国大陆及港澳台地区一周新增确诊病例分别超1.1万例和2.3万例。

重要政策

稳增长加码

国常会再稳市场预期。4 月6 日会议指出，把稳增长放在更加突出的位置，部署适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展。

↑

稳增长压力下，货币环境整体稳中偏松，考虑到外围扰动，上半年政策环境或更为友好

多地房地产政策继续松绑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月以来，衢州、大连、秦皇岛、绵阳、兰州五城接连放宽房地产政策，包括放松限购限售、提高公积金贷款额度等，未来宽松政策有望进一步加码。

流动性

 维持平稳

央行单周净回笼5800亿元，利率维持平稳。

–

流动性合理充裕

美联储

偏鹰

美联储加息缩表节奏或加快。从3月会议纪要看，美联储决策更偏鹰，主要体现在：1）未来或多次加息50个基点；2）本次缩表规模较上次“翻倍”，且在三个月内达到上限。

↓

美联储年内加息次数高达7次，新兴市场风险升温

地缘政治

旧风险集聚

新风险潜藏

俄乌冲突持续恶化，北约开始大规模对乌提供武器。周边事态也不平静。“声称被外部势力干预”的巴基斯坦总理被罢免；菲律宾大选在即；

↓

俄乌旧风险释放暂缓，但中国周边的地缘风险可能提升。

朝鲜半岛局势仍然趋向于紧绷：中国派朝鲜问题特使赴美沟通，“为周边的不确定性风险”预作准备。