国际能源、粮食价格上涨，已影响国内相关商品的价格与供应，进而通过挤压小微、制造业的盈利/生存空间（叠加国内疫情），冲击国内的就业。

国务院：稳物价，农资保供稳价、能源保障供应

4月7日，国务院经济形势座谈会强调“经济运行面临更大不确定性和挑战，保持经济运行在合理区间主要是稳就业、稳物价”。而稳物价的重点，国务院聚焦在了农业、能源二者之上，油气价格经由供需失衡+俄乌冲突引发的多轮炒作，几近翻倍；而联合国粮农组织3月份的食品价格指数连续第三次创下历史新高，较去年同期跃升34%。虽然国内油气、粮食价格基本上还是“非完全市场化的指导价”，但也已经在实质上冲击了下游制造业，尤其是没有议价能力的小微企业，而后者恰恰是创造就业的主力军，4月6日的国常会就已经加大了“失业保险支持稳岗和培训力度”，显示决策层对“可能增大的失业压力”有了很大的警惕性，后续会有更多“稳增长、保就业”政策出台。

联合国：国际粮价在已上涨75%后或再涨22%！

拜登可以祭出“史上最大规模抛售石油储备”来“暂时缓解美国中期选举之前”的油价。但似乎找不到抑制粮价飙升的办法！那些需要大量进口能源和食品的弱小国家已经出现混乱，这种乱象的扩散，则将威胁已经不那么“肯定的”全球经济复苏！3月份国际粮价较2月环比上涨12.6%，是14年来最快的月度增速，几乎是之前创纪录的月度涨幅的两倍。而在3月上涨之后，全球粮价已经连续七个季度上涨，是自2008年以来持续时间最长的一次。而自2020年中以来，联合国粮农组织的全球物价指数累计上涨了约75%，超过了2008年和2011年全球粮食危机时的水平。联合国警告，若俄乌危机持续，由此产生的全球粮食和饲料供需缺口，或使国际粮价在本已非常高的基础上再上涨8%至22%。其破坏性值得高度警惕！

波动性陷阱：现在比1970年代石油危机更危险？

你可以印钱，但你无法印石油、铁矿石、小麦、大型油轮或其他船舶，以保证关键大宗商品的交付。在“1.8亿桶抛储压顶”之下，近期油价一度跌至俄乌危机以来的最低点。但前景却并不令人“放心”：在连续20个月出现供求赤字后，按“需求天数”计算，石油库存已经处于历史低点。随着若干年来，大宗商品生产商投资不足，大宗商品库存耗尽，市场失去了在小额供需冲击之间的平衡缓冲，从而加剧市场的波动性。这种波动性反过来又使大宗商品生产商的资产缺乏吸引力，资本继续远离该行业，使新的供应能力以及由此而产生的库存，被压制在较低水平。如今，随着美欧不断升级对俄国油气出口的限制，而OPEC+并不愿意在“原计划”的每月增加40万桶原油供应之外，再提高产量，全球油气的供给缺口将持续扩大，而据测算，市场每损失100万桶原油，布油价格就可能上涨20美元。这强化了高盛对今年下半年布油价格将达到125美元/桶的预测。从这个角度看，当前蔓延的全球能源危机所带来的风险要高于上世纪70年代的石油危机。