4月最后一周，大盘经历了年初以来最剧烈的波动，沪指一度跌破2900点。随着4.29政治局会议的召开，本周机构策略纷纷讨论政策底之后市场底是否到来？

海通证券荀玉根等在《策略月报：反弹到反转需要啥条件？-220504》中指出：

从投资时钟、股市估值、调整时空角度分析，A股大概率已经进入一轮周期的底部区域。

一方面，当投资时钟进入到衰退后期时，股市指数开始企稳筑底，并有望逐渐抬升，而衰退后期的标志是宏观政策转向宽松。目前，投资时钟正步入衰退后期，4月29日中央政治局会议进一步明确积极政策加码，股市有望企稳。

另一方面，当前市场调整时空显著，估值已经处于底部区域，随着政策转向，市场进入政策底到业绩底之间的布局期。历史数据显示，跌幅较大以后，未来获得正收益概率高。

那么，反弹到反转需要啥条件？

海通证券指出，市场反转的信号可以参考五大指标：社融存量同比/贷款余额同比（反映货币政策）、基建投资累计同比（反映财政政策）、PMI/PMI新订单（反映制造业）、商品房销售面积累计同比（早周期行业）、汽车销量累计同比（早周期行业）。

五类领先指标中只有社融已经企稳，其他指标能否企稳，未来需要持续跟踪稳增长政策的效果，及国内疫情防控情况，还需跟踪海外经济情况。

海通证券认为，如果相关领先指标在5、6月份能够企稳回升，说明4月数据就是最低点，那么反过来支持股市的4月低点就是最低点，否则U形底、W形底的可能性仍存在。最乐观情景，如果股市4月低点是最低点，市场的恢复也需要时间，即平缓的浅V形，很难出现深V形。

对此，安信证券林荣雄在《投资策略专题报告：中国股市行情复盘启示录系列一，A股，见底了么？-220325》中指出：

每一轮A股大跌尾声呈现出“政策底→市场底（与前者间隔2.5个月）→经济底（与前者间隔2.5个月）→盈利底与前者基本同步或滞后3个月）”的演变过程，“市场底”大多位于“政策底/信用底（社融数据拐点）”和“经济底”之间（除了15年“杠杆牛”），形成社融数据与A股估值在历史上较为强相关的正向关系。

在明确看到反转信号之前，是否积极参与大跌中的反弹？

安信证券林荣雄在《投资策略定期报告：大跌中的反弹，是乐观者的心灯，但理智比聪明更重要-220503》中指出：

未来市场上涨的高度和持续时间，需要我们进一步观察政策落地的情况，比如未来社融能不能持续回升，房地产市场相关数据能否企稳，平台经济的具体监管措施包含哪些内容。

如果，这些政策落地和市场预期一致，那么无疑有助于市场更长时间更大幅度的上涨。因此，五一之后将会是新一轮的政策观察期，市场将在反弹中关注政策的落地效果。

    反弹阶段如何布局？

海通证券认为，站在当下，新基建弹性更大，下半年应逐步重视消费。

新基建重点关注低碳经济中的光伏风电，储能和特高压；数字经济中的5G和宽带基础网络，数据中心和云计算。