因子

主要结论

（5.9—5.13）

重点消息+分析

短评

中期展望

宏观经济

“经济底”逐渐显现

疫情冲击加剧。4月财新服务业PMI为36.2，连续第二个月创2020年3月以来新低。此前公布的4月财新中国制造业PMI降至46.0。

↓

消费低迷+疫情风险扩散，二季度GDP下行风险升温

疫情风险扩散。吉林、上海疫情明显好转，但其他区域风险升温，如北京、郑州。

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重要政策

稳增长加码

国常会：推动外贸保稳提质，助力稳经济稳产业链供应链。1）着力保订单和稳定重点行业、劳动密集型行业进出口；2）有力有序疏通海空港等集疏运；3）要出台便利跨境电商出口退换货政策；4）要加大外贸企业信贷投放；5）优化广交会等平台服务。

↑

稳增长压力下，宏观政策稳中偏松，财政空间大于货币，地产监管放松

●政治局会议：坚持“动态清零”总方针 抓好疫情防控

●央行推出1000 亿交运物流再贷款；

●央行增加1000亿元再贷款支持煤炭开发使用和增强煤炭储备能力

●国办出台《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》

流动性

 宽松

资金面宽松，短端利率下行

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流动性合理充裕

美联储

靴子落地

美加息靴子落地。短期来看，虽然美国GDP增速转弱，但并不会改变美联储快速加息的节奏，6、7月美联储仍将大幅加息，但市场预期充分。

↑

随着通胀的降温和经济的放缓，下半年加息或不及预期

地缘政治

能源价格大涨

俄乌冲突/及其影响，已经长期化:短期对全球市场的影响，仍然集中在对能源价格的大幅刺激，欧美滞涨风险加剧。

↓

俄乌旧风险释放暂缓，但中国周边的地缘风险可能提升

拜登将访韩：美重新加大对中国周边事态的干涉力度，警惕地缘风险的提升。